Справочник инвестора

Gross margin (Валовая рентабельность)

Что показывает валовая рентабельность?

Валовая маржа или валовая рентабельность (Gross margin) – это выручка компании за вычетом себестоимости реализованных товаров (COGS). Другими словами, это процент выручки от продаж, которую компания сохраняет после понесённых прямых затрат, связанных с производством товаров, которые она продает или услуг, которые она предоставляет. 

Таким образом, чем выше средняя маржа валовой прибыли, тем больше компания сохраняет финансов на каждый рубль/доллар продаж, которые она затем может направить для обслуживания других расходов или обязательств.

Уровни валовой рентабельности могут значительно варьироваться от одного сектора к другому. В зависимости от сферы деятельности предприятия возникают различия в определении нормы, допустимой для конкретной компании. В промышленности норма коэффициента валовой прибыли составляет не менее 20%, но в торговле допустимым считается значение в 30% и выше.

Чтобы увеличить валовую маржу, компания может повысить цену реализации продукции или влиять на сокращение затрат, снижая себестоимость. Одним из простых способов снижения затрат – сокращение расходов на рабочую силу и снижение стоимости закупаемых материалов. Более сложный процесс – увеличение мощности производства за счёт увеличения инвестиций на капитальные затраты, что в свою очередь в будущем приведёт к росту производительности.

Также здесь нужно обращать внимание в какой стране ведёт свою деятельность компания, потому что уровень зарплат и рабочей силы разный, соответственно и себестоимость значительно отличается. Так, например из-за более дешёвой рабочей силы в России, у ФосАгро валовая рентабельность будет выше, чем у американских конкурентов.

Как правило, инвесторы сравнивают коэффициенты рентабельности компаний друг с другом в скринере акций.

Как рассчитать валовую маржу?

Валовая рентабельность получается путем разницы выручки и себестоимости реализованных товаров и услуг, делённую на выручку компании. Валовая прибыль, как правило уже рассчитана и отображена в финансовой отчётности компаний.

Валовая маржа (Gross Margin Percent) = Валовая прибыль (Gross margin) / Выручка (Revenue) x 100% 

Валовая прибыль Gross margin = Выручка (Revenue) – Себестоимость (Cost price или Cost of sales или COGS)

Пример расчёта Gross margin

Рассмотрим на примере отчётности Apple, компания за последние 3 месяца получила выручку от продаж в размере $44956 млн, себестоимость товаров составила $31321 млн. В результате разницы между выручкой и себестоимостью, получаем валовую прибыль за последний квартал.

Валовая прибыль = $58313 млн – $35943 млн = $22370 млн

Источник: отчётность Apple

Таким образом, мы считаем Gross margin = $22370 / $58313 *100% = 38,36%. Не забываем приводить к общему числителю и знаменателю до «миллионов долларов».

То есть, если у компании в отчетном квартале валовая прибыль составляет 38,36%, это означает, что она сохраняет 38 центов на каждый полученный доллар от выручки.

Плюсы и минусы коэффициента валовой рентабельности

Плюсы:

Помогает выявить существенные изменения в прибыльности компании на ранних этапах;

При сравнении с компаниями в отрасли помогает определить конкурентоспособность и эффективность компании;

Прост в расчётах и понимании.

Минусы:

Для грамотного использования коэффициента валовой маржи, необходимо использовать коэффициенты оборачиваемости, что в свою очередь усложняет проводимый анализ;  

Показатель валовой маржи не учитывает другие статьи расходов.