Справочник инвестора

P/NCF

Что показывает коэффициент P/NCF?

Коэффициент Р/NCF (Price/Net Cash Flow, NCF, Цена/Чистый денежный поток) - еще один показатель из группы мультипликаторов, основанных на денежных потоках. В данном показателе на месте свободного денежного потока стоит чистый денежный поток (NCF), который позволяет определить финансовое состояние предприятия и способность компании повышать свою стоимость и инвестиционную привлекательность.

Чем выше значение чистого денежного потока, тем более выгоднее становится мультипликатор и привлекательнее компания с точки зрения инвестиций в неё.

Коэффициент может иметь и отрицательное значение из-за разницы между притоком и оттоком денежных средств компании. Таким образом, чистый денежный поток может быть отрицательным, соответственно знаменатель в коэффициенте P/NCF, как и сам он будет отрицательный.

Как правило, инвесторы сравнивают мультипликаторы компаний друг с другом в скринере акций.  

Как рассчитать мультипликатор P/NCF?

Рассчитать P/NCF можно двумя способами:

Отношение рыночной оценки компании к чистому денежному потоку:

P/NCF = Рыночная капитализация (Market capitalization) / ​​Чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF)

Рыночная капитализация – это рыночная стоимость компании, рассчитанная на основе текущей рыночной цене и количестве акций в обращении.

Источник: Московская биржа, акции Лукойла

​​​​Чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF) - разница между притоком и оттоком наличности компании, величина потока может быть положительной или отрицательной, в зависимости от притока и оттока денежных средства. 

NCF = Денежный поток от операционной деятельности (Cash Flow From Operating Activities) + Денежный поток от инвестиционной деятельности (Cash Flow From Investing Activities) + Денежный поток от финансовой деятельности (Cash Flow From Finansing Activities)

Источник: финансовая отчетность Лукойла

NCF=1006651-420392-468549=117710

Таким образом, мы считаем P/CFO = 3834902 млн руб. / 117710 млн руб. = 21,5. Не забываем приводить к общему числителю и знаменателю до «миллионов рублей».

Плюсы и минусы мультипликатора P/ NCF

Плюсы:

Отражает реальные деньги компании, а не те, что на бумаге;

Даёт понять инвестору способно ли компания обслуживать собственные обязательства.

Минусы:

Не подходит для оценки быстрорастущих компаний, находящихся в начале своего развития, поскольку их денежные потоки либо отрицательные, либо характеризуются высокой волатильностью;

Требуются дополнительные усилия по расчету данного показателя, так как, не все компании публикуют в открытом доступе свои отчеты о движении денежных средств.