Коэффициент Р/NCF (Price/Net Cash Flow, NCF, Цена/Чистый денежный поток) – еще один показатель из группы мультипликаторов, основанных на денежных потоках. В данном показателе на месте свободного денежного потока стоит чистый денежный поток (NCF), который позволяет определить финансовое состояние предприятия и способность компании повышать свою стоимость и инвестиционную привлекательность.
Чем выше значение чистого денежного потока, тем более выгоднее становится мультипликатор и привлекательнее компания с точки зрения инвестиций в неё.
Коэффициент может иметь и отрицательное значение из-за разницы между притоком и оттоком денежных средств компании. Таким образом, чистый денежный поток может быть отрицательным, соответственно знаменатель в коэффициенте P/NCF, как и сам он будет отрицательный.
Как правило, инвесторы сравнивают мультипликаторы компаний друг с другом в скринере акций.
Как рассчитать мультипликатор P/NCF?
Отношение рыночной оценки компании к чистому денежному потоку:
P/NCF = Рыночная капитализация (Market capitalization) / Чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF)
Рыночная капитализация – это рыночная стоимость компании, рассчитанная на основе текущей рыночной цене и количестве акций в обращении.
Источник: Московская биржа, Лукойл
Чистый денежный поток (Net Cash Flow, NCF) – разница между притоком и оттоком наличности компании, величина потока может быть положительной или отрицательной, в зависимости от притока и оттока денежных средства.
NCF = Денежный поток от операционной деятельности (Cash Flow From Operating Activities) + Денежный поток от инвестиционной деятельности (Cash Flow From Investing Activities) + Денежный поток от финансовой деятельности (Cash Flow From Finansing Activities)
Источник: финансовая отчетность Лукойла
NCF=1006651-420392-468549=117710
Таким образом, мы считаем P/NCF = 3834902 млн руб. / 117710 млн руб. = 21,5. Не забываем приводить к общему числителю и знаменателю до «миллионов рублей».
Готовый коэффициент P/NCF
Можно самостоятельно вычислить значения показателя P/NCF, или воспользоваться готовым расчетом. Для каждой компании наши алгоритмы рассчитывают все коэффициенты и мультипликаторы.
Используйте скринер акций для сравнения P/NCF между другими компаниями в отрасли, найдя соответствующую вкладку, либо добавляйте нужную колонку с показателем самостоятельно.
Используйте пузырьковую диаграмму в карточке компании во вкладке «Оценка отрасли» для сравнительного анализа по P/NCF и другим показателям. С помощью отраслевого анализа вы можете визуально оценить P/NCF и понять, где находится компания, в которую вы инвестируете по сравнению с другими компаниями в отрасли.
Также в карточке компании во вкладке «Мультипликаторы», вы можете посмотреть расчёт значения мультипликатора P/NCF и других показателей в динамике нескольких лет и понять, как компания чувствует себя сейчас по отношению к предыдущим 10-30 годам.
Плюсы и минусы мультипликатора P/NCF
Рассмотрим недостатки и преимущества коэффициента денежного потока Цена/Чистый денежный поток.
Плюсы
- Отражает реальные деньги компании, а не те, что на бумаге в отличие от мультипликатора P/E;
- Даёт понять инвестору способно ли компания обслуживать собственные обязательства.
Минусы
- Не подходит для оценки быстрорастущих компаний, находящихся в начале своего развития, поскольку их денежные потоки либо отрицательные, либо характеризуются высокой волатильностью. В таком случае, лучше использовать коэффициент PEG;
- Требуются дополнительные усилия по расчету данного показателя, так как, не все компании публикуют в открытом доступе свои отчеты о движении денежных средств.
