Обучение 22 April 2020 в 13:04

Что такое делеверидж, его виды и возможные последствия

Сложно себе представить развитие бизнеса без заемных средств, однако наличие долгов может сыграть плохую шутку, ведя к финансовой несостоятельности и проблемам с обслуживанием долга перед кредиторами.  В этой статье мы рассмотрим, что такое «делеверидж» и какими способами достигается снижение долговой нагрузки.

Что такое делеверидж

Делеверидж – это простыми словами уменьшение долговой нагрузки, кредитного плеча и понижение общего уровня закредитованности. Происходит от английского термин «deleverage», что в переводе означает «система рычагов».  представляет собой процесс уменьшения долговой нагрузки, избавления от кредитного плеча и снижения закредитованности.

По некоторым оценкам, делеверидж служит причиной долгосрочного спада активности в экономической сфере.

Делеверидж предполагает сокращение долга, обслуживающих платежей в сопоставлении с доходами в пределах длительного кредитного цикла, возникающего при возрастании долгов со скоростью большей, чем рост доходов. Проблема не решается исключительно монетарным методом, поскольку ставки в период делевериджа снижаются до нуля.

Предполагается, что компания прикладывает усилия по снижению общего долга, с погашением всех существующих финансовых обязательств и отказом от новых задолженностей. При отсутствии возможности снизить долговую нагрузку, компания рискует столкнуться с риском дефолта.

Виды и способы

Различают 2 разновидности делевериджа:

  1. Инфляционный, с помощью процессов перераспределения благ, часто с наращиванием госдолга и печатанием денег с направлением их на покупку активов и ликвидацию обязательств со стороны правительства (примером может выступить Германия в двадцатые годы прошлого столетия и Латинская Америка в 80-е годы). Нередко заканчивается галопирующей инфляцией.
  2. Дефляционный. Примером может стать Великая Депрессия в Америке в тридцатые годы, когда был взят курс на жесткую дефляцию с сокращением трат, с ростом числа безработных. Проблема долгов решалась через списания и реструктуризацию. Выходом из ситуации стал переход к наращиванию государственных расходов (в те годы безработные строили дороги, объекты инфраструктуры, мосты). В Японии в девяностые дефляционный делеверидж был менее выражен.

Чтобы достичь делевериджа, обычно прибегают к следующим способам:

  • погашение субъектом долгов;
  • увеличение объемов собственного капитала с одновременным уменьшением кредитного плеча, не меняя общей суммы задолженности;
  • списание долга субъекта кредитором.

В роли субъекта выступают простые граждане, банки или коммерческие компании, государство, а само понятие может применяться на всех уровнях – от обычного заемщика до целой страны.

Делеверидж Рея Далио

У миллиардера Рея Далио своя концепция относительно видов делевериджа:

  1. Безобразный дефляционный (англ. – «ugly deflationary deleveraging»), когда экономика находится в состоянии депрессии, с дефицитом напечатанных денег и превышением номинальных процентных ставок над динамикой номинального ВВП.
  2. Красивый (англ. «beautiful deleveraging»), когда объемы напечатанных денег достаточны, чтобы перекрыть дефляцию, обусловленную сокращением долговых обязательств и жесткой экономии, со снижением показателя debt/income ratio и превышении номинального ВВП над номинальными процентными ставками.
  3. Безобразный инфляционный (англ. «ugly inflationary deleveraging»), когда работа печатного станка не контролируется, перевешивая дефляционный ресурс с риском наступления гиперинфляции. Такой вариант возможен, если страна с резервной валютой в условиях длительного стимулирования при преодолении дефляционного делевериджа.
  4. Из состояния депрессии выходят, когда центральный банк организует печать денег с монетизацией государственного долга так, чтобы дефляционный депрессивный эффект, вызванный снижением долга и введением жесткой экономии, перекрывался. Чтобы достичь стадии «красивого («beautiful») делевериджа», нужно грамотно регулировать объемы монетизации государственного долга в условиях сокращения долгов частных лиц и компаний.

Судить о финансовом положении компании помогает ряд показателей, включая информацию о долговой нагрузке. Можно самостоятельно искать отчетность разрозненных компаний, или воспользоваться скринерами с актуальными сведениями из официальной отчетности, публикуемой эмитентами, а также готовыми расчетами мультипликаторов. Присоединяйтесь к сервису Finrange с регулярно обновляемой статистикой и аналитикой, на основании которых рассчитываются ключевые показатели и принимается взвешенное решение о целесообразности инвестирования. Оформите подписку Finrange, чтобы получать максимум полезной информации о ценных бумагах, компаниях, стратегиях и рисках инвестиций.

Полезная информация и никакого спама

Хотите быть впереди рынка? Начните прямо сейчас!

Зарегистрироваться

Календарь инвестора

Хотите быть в курсе всех событий? Начните прямо сейчас!

Календарь инвестора
Зарегистрироваться
Читайте также

В поисках прибыли

Результаты наших портфелей на российском рынке за 18-22 марта 2024 г.

В конце каждой недели мы подводим промежуточные итоги портфеля Finrange и делимся результатами. Рассказываем сколько заработали на фондовом рынке.

24 March, 21:03

Аналитика

Акции Группа Астра +7% за день. Почему растут акции?

Узнайте, почему акции российского разработчика операционных систем, Группы Астра, внезапно выросли на более чем 7% сегодня. Возможные причины включают в себя отчёт за 2023 год, возможное проведение SPO, а также положительный новостной фон.

21 March, 23:03

ТОП-5 акций по дивидендной доходности