Аналитика

18 сентября 2019 в 11:09

ФосАгро - позитивные факторы сохраняются

 

ФосАгро — российская холдинговая компания, лидер в мировом производстве высококачественного фосфорного сырья и в европейском производстве фосфорсодержащих удобрений. Также является одним из ведущих мировых производителей аммофоса и диаммонийфосфата, занимает лидирующее положение в европейском производстве кормового монокальцийфосфата. Предприятие основано в 2001 году, штаб-квартира находится в Москве.

 

Финансовые результаты:

Выручка по итогам отчётного периода увеличилась на 17% по сравнению с аналогичным переродом прошлого года – до 130,4 млрд руб., чистая прибыль составила 32,9 млрд руб., увеличившись на 235%.

Высокие результаты обусловлены ростом продаж в Европу, сильный вклад пришёлся на внутренний рынок, а также благодаря улучшению оборачиваемости дебиторской задолженности после перепродажи торговой дебиторской задолженности. Дополнительный вклад в рост финансовых показателей внес доход полученный от переоценки валютных займов в размере 10,2 млрд руб.

Операционная прибыль компании увеличилась на 39,5 % – до 31,2 млрд руб. В результате показатель EBITDA вырос на 31% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 43,4 млрд руб., рентабельность увеличилась до 33%. EBITDA ФосАгро в очередной раз продемонстрировала рост, несмотря на продолжающуюся отрицательную динамику цен на удобрения. Основным факторам давления на цены стал сдержанный спрос на внутреннем рынке США, на что повлияли плохие погодные условия. Еще одним фактором стал рост экспортного предложения со стороны стран на Ближнего Востока и в Северной Африки и Китая.

Капитальные затраты ФосАгро в I пол. снизились на 5,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 15,7 млрд руб. Основные статьи капитальных затрат в отчетном периоде были: плановое техническое обслуживание, развитие добычи и строительство новых заводов по производству серной, азотной кислоты и сульфата аммония в Череповце.

В марте компания преступила к реализации проекта по строительству нового современного комплекса по производству фосфорсодержащих удобрений и энергоустановки на базе «Метахим». Осуществляться строительство будет за счёт собственных средств, а также привлеченных займов. Инвестиции в проект оцениваются в 23 млрд руб., срок реализации – 2023 г.

В рамках проекта будут построены производства серной кислоты мощностью 800 тысяч тонн в год, по выпуску минеральных удобрений, включая водорастворимый аммофос, склады жидкого аммиака и готовой продукции, теплоэлектроцентраль с энергоустановкой мощностью 25 МВт, техническое перевооружение пройдут производства экстракционной фосфорной кислоты с увеличением мощностей до 500 тысяч тонн в год.

Чистый долг на отчетную дату составил 109,7 млрд руб., а долговая нагрузка сократилась почти в два раза – до 1,3х за счёт роста операционной прибили и переоценки валютных займов из-за укрепления рубля. 

 

Дивиденды:

Совет директоров ФосАгро по итогам II кв. 2019 г. рекомендовал дивиденды в размере 54 руб. на акцию. В общей сумме на дивиденды компания направит почти 7 млрд руб. Текущая дивидендная доходность составляет 2,2%. Рекомендованная дата закрытия реестра на получение дивидендов - 15 октября 2019 г. Внеочередное собрание акционеров назначено на 9 сентября 2019 г.

Принимая во внимание стабильный денежный поток и позитивную динамику финансовых результатов, менеджмент ФосАгро представит варианты новой дивидендной политики на заседании 24 сентября, накануне Дня Инвестора, где планируется представить стратегию развития компании до 2025 г.

 

Прогноз менеджмента:

Менеджмент компании прогнозирует стабилизацию цен на удобрения в долгосрочной перспективе, что повлечет за собой их постепенное восстановление. Также, компания привела ряд положительных факторов, которые могут повлиять на динамику цен:

Рост мировых цен на сельхоз продукцию, в частности на сою и кукурузу;

Осенний рост спроса на фосфорные удобрения в Северной Америке и ЕС;

Сохранение субсидий в Индии на уровне прошлого года;

Сокращение китайскими производителями производства DAP на 800-1000 тыс. тонн.

Что касается негативных факторов, то им может стать ввод новых мощностей у OCP и Ma’aden. При низких ценах на сырьё и в условиях растущей конкуренции это может выступить барьером к реализации благоприятствующих факторов на рынке.

 

Резюме:

Исходя из вышеперечисленного, позитивный взгляд на компанию сохраняется, как акции в моих портфелях. Учитывая положительные факторы, влияющие на цену удобрений в будущем, смену дивидендной политики и дальнейший рост производства за счёт запуска новых мощностей, ФосАгро выглядит привлекательной инвестицией для долгосрочных инвесторов. 

Присоединяйтесь к Finrange.com и получайте новые идеи и альтернативный взгляд на инвестиции.

Telegram — @finrangecom

VKontakte — @finrangecom

Instagram — @finrangecom

 

Подписывайтесь, если хотите получать фундаментальный взгляд на рынок акций!
Подписаться в один клик
Если у вас есть что добавить по теме, не стесняйтесь!
Комментировать