Справочник инвестора

Что показывает рентабельность до налогообложения?

Рентабельность до налогообложения (Pretax margin, Pretax Profit Margin) – показатель, отражает прибыльность компании до выплаты налогов, определяется, как отношение прибыли до налогообложения к выручке.

Данное соотношение показывает инвестору процент продаж, который превратился в прибыль, то есть какую прибыль получила компания за каждый рубль продаж до вычета налогов.

При высоком уровне рентабельности до налогообложения и устойчивой положительной динамике считается, что компания имеет эффективную модель бизнеса, правильное ценообразование и обладает признаками финансового здоровья. Если прибыльность низкая или снижается, значит у компании проблемы с правильной организацией деятельности и подходом к ценообразованию.

Для повышения прибыльности, компании проводят мероприятия по поиску баланса между увеличением продаж и снижением затрат. Маржа до налоговой прибыли позволит определить, насколько компании преуспели в достижении этой цели.

Как правило, инвесторы сравнивают коэффициенты рентабельности компаний друг с другом в скринере акций.

Как рассчитать показатель рентабельности до налогообложения?

Рентабельность до налогообложения - получается путем отношения прибыли до налогообложения к выручке:

Рентабельность до налогообложения (Pretax margin) = Income Before Taxes (прибыль до налогообложения) / Revenue (выручка) x 100%

Прибыль до налогообложения (Income Before Taxes) – это разница между валовой прибылью и расходами непроизводственного назначения, к которым относятся административно-управленческие расходы и расходы по сбыту произведенной продукции. Если по-простому, всё что осталось после вычетов всех статей из валовой прибыли до выплат по налогам. Обычно компании указывают показатель в «отчете о прибылях и убытках», как и выручку.

Выручка (Sales, Revenues) — это денежные средства, получаемые компанией от реализации, продажи ее товаров или услуг.

Источник: финансовая отчетность Детского мира

Таким образом, мы считаем Pretax margin = 6921 млн руб. / 110874 млн руб. *100% = 6,2%. Не забываем приводить к общему числителю и знаменателю до «миллионов рублей».

Готовый коэффициент Pretax margin

Можно самостоятельно рассчитать значения коэффициента Рентабельность до налогообложения, или воспользоваться готовым расчетом. Для каждой компании наши алгоритмы рассчитывают все коэффициенты и мультипликаторы.  

Источник: карточка Детского мира

Используйте для сравнения Pretax  margin между другими компаниями в отрасли скринер акций, а в данном случае, вкладку «Рентабельность до налогообложения» или добавить колонку с показателем самостоятельно.

Скринер – необходимый инструмент инвестора, который помогает правильно вложить деньги. Из тысяч компаний, представленных на бирже, по заданным параметрам вы отбираете те, которые интересуют вас.

Используйте пузырьковую диаграмму в карточке компании во вкладке «Оценка отрасли» для сравнительного анализа по «Рентабельности до налогообложения». С помощью «Отраслевого анализа», вы можете визуально оценить и понять, где находится компания, в которую вы инвестируете по сравнению с другими компаниями в отрасли.

Также в карточке компании во вкладке "Мультипликаторы", вы можете посмотреть расчёт Pretax margin в динамике нескольких лет и понять, как компания чувствует себя по отношению к другим годам, а также использовать другие коэффициенты рентабельности.

Плюсы и минусы показателя рентабельности до налогообложения

Плюсы:

 Помогает инвесторам сравнить конкурирующие компании, а также компании со значительными различиями по размеру и масштабу в одной отрасли;

 Полезен при анализе автономной прибыльности операций компании, поскольку он исключает налоговые расходы;

 Полезен для оценки годового органического роста, который переживает компания, поскольку она фокусируется на внутренней ценности, которую генерирует бизнес;

 Показывает эффективность компании, бизнеса.

Минусы:

 Не эффективен для сравнения компаний из других секторов, поскольку в каждой отрасли обычно существуют разные операционные расходы и модели продаж, а самое главное налоговая нагрузка. Особенно это видно, в горнодобывающих и нефтегазовых компаниях из-за дополнительных налогов, в виде НДПИ.