Справочник инвестора

ROE (Рентабельность капитала)

Что показывает рентабельность капитала?

Рентабельность капитала (Return on Equity, ROE) — показывает эффективность использования акционерного капитала компанией. Другими словами, ROE показывает сколько чистой прибыли приносит компания на вложенный капитал.

Рентабельность собственного капитала, один из важнейших финансовых показателей эффективности компании. В отличие от рентабельности активов, ROE характеризует эффективность использования только акционерного капитала компании, без учёта заёмных средств. 

Показатель ROE можно расценивать, как ставку, под которую в компании работают вложенные денежные средства акционеров. Так, например рентабельность капитала равняется 20%, это означает, что на каждый вложенный доллар/рубль компания сгенерировала 20 центов/копеек чистой прибыли. 

Рентабельность капитала лучше сравнивать с ROE аналогичных компаний, а также со средним показателем рентабельности по отрасли. Что касается нормы рентабельности капитала, то в долгосрочной перспективе отдача на капитал не должна быть ниже низкорисковых вложений в финансовые инструменты. Потому, как если рентабельность собственного капитала компании ниже ставок по депозитам в крупных банках или по облигациям, то бизнес перестает быть выгодным для его собственников.

Как правило, инвесторы сравнивают коэффициенты рентабельности компаний друг с другом в скринере акций.

Как определить рентабельность капитала?

ROE — это отношение чистой прибыли к капиталу:

ROE = Чистая прибыль (Net Income) / Капитал (Equity) x 100%

Чистая прибыль – это прибыль, полученная за вычетом всех операционных и финансовых расходов и налогов, далее которая переносится на счёт нераспределённой прибыли в балансе и увеличивает размер собственного капитала компании.

Источник: финансовая отчетность Лукойла

Источник: финансовая отчетность Лукойла

Капитал (Capital, equity) или чистые активы — реальная стоимость чистых активов, право собственности, которое принадлежит инвесторам, точнее всё то, что остаётся акционерам после продажи компании и погашении всех обязательств перед кредиторами. 

Источник: финансовая отчетность Лукойла

Таким образом, мы считаем ROE = 640178 млн руб. / 3973449 млн руб.*100% = 16,1%. Не забываем приводить к общему числителю и знаменателю до «миллионов рублей».

Плюсы и минусы показателя ROE

Плюсы:

 ROE показывает эффективность компании;

Позволяет сделать первичный фильтр по эффективности компании, при сравнении и отсечь лишние;

  Прост в расчётах и понимании.

Минусы:

Не учитывает обязательства компании в отличие от ROA;

Чистая прибыль часто подвержена бухгалтерским манипуляциям, соответственно показатель чистой рентабельности может быть не достоверный;

Правило «чем выше показатель ROE, тем лучше» работает не всегда из-за небольшого размера или отрицательного капитала.