Справочник инвестора

ROS (Рентабельность продаж)

Что показывает рентабельность продаж (ROS)?

Рентабельность продаж (Return on Sales, ROS) – отражает операционную эффективность компании. Простыми словами рентабельность продаж показывает, сколько генерирует компания прибыли от основной деятельности после вычета операционных и процентных расходов на одну единицу выручки.

Таким образом, чем выше коэффициент рентабельности продаж, тем эффективнее компания. Чтобы повысить рентабельность продаж, компании необходимо либо увеличить продажи при сохранении прежнего уровня операционных и процентных расходов, либо сократить и оптимизировать операционные и процентные расходы, если не удаётся увеличить выручку.

Также рентабельность продаж является аналогом операционной рентабельности, поэтому многие путают показатели ROS и Operating margin. Есть ключевое отличие, в рентабельности продаж в числителе используется показатель EBIT, вместо операционной прибыли. К тому же, операционная прибыль является принятой бухгалтерской величиной во всём мире, EBIT – нет.

Как правило, инвесторы сравнивают коэффициенты рентабельности компаний друг с другом в скринере акций.

Как рассчитать показатель рентабельности продаж?

ROS – это отношение EBIT к выручке, выраженное в процентах:

ROS = EBIT / Выручка (Revenues) x 100%

Выручка (Sales, Revenues) это денежные средства, получаемые компанией от реализации, продажи ее товаров или услуг.

EBIT (Earnings Before Interest, Taxes) – это прибыль до уплаты налогов и процентов.

EBIT = операционные прибыль + проценты (расходы и доходы)

Для расчётов возьмём итоговые финансовые результаты Яндекса за 2019 г. в рублях.

Источник: финансовая отчетность Яндекса

EBIT = 24700 + 3315 + (-74) = 27941

Таким образом, мы считаем ROS = 27941 / 175391 х 100% = 15,93%. Не забываем приводить к общему числителю и знаменателю до «миллионов рублей».

В результате чего, мы получили рентабельность продаж Яндекса почти на уровне 16%, что в свою очередь, является высоким показателем эффективности для такого технологичного конгломерата.

Плюсы и минусы коэффициента ROS

Плюсы:

 Позволяет оценить компанию на операционном уровне;

Учитывает операционные и процентные расходы, что в свою очередь позволяет объективно сравнивать компании;

Не подвергается манипуляциям во внутренних статьях отчетности;

Прост в понимании.

Минусы:

Сложность в расчётах показателя EBIT;

Каждая компания по-своему рассчитывает и корректирует показатель EBIT, что затрудняет сравнение компаний между собой;

Нет признанной нормы рентабельности продаж, нужно сравнивать компании только между собой и средним показателем одной отрасли;

ROS не включает в себя структуру капитала, как такие показатели рентабельности: ROA, ROE и др.