Обучение 3 мая 2021 в 18:05

Что такое дополнительная эмиссия? Как увеличивают количество акций в компаниях

Любая публичная компания сталкивается с финансовыми трудностями. Можно обратиться к кредитованию, но в особенно тяжелые моменты нужны «дешевые» деньги. В таких ситуациях обращаются к дополнительной эмиссии ценных бумаг.

Мы расскажем, как работает данный инструмент и как инвестору стоит относиться к подобным мероприятиям. Возможно, вам удастся выгодно вложиться или вовремя насторожиться, если компания с вашей долей объявит дополнительную эмиссию.

Что такое дополнительная эмиссия?

У публичной компании выпущено определенное количество акций. Объем раскуплен инвесторами и у каждого сформировалась определенная доля в процентах. Если дивиденды выплачиваются, то в строгом соответствии с отведенными долями.

Дополнительная эмиссия — выпуск новых акций в дополнение к имеющимся. Процесс размывает имеющиеся доли, снижает капитал инвесторов и возможную прибыль от выплаты дивидендов.

Конечно, допэмиссия негативно влияет на текущую цену акций. В первую очередь, это первый сигнал о проблемах компании. Руководство старается не создавать напряжение среди акционеров, а запуск допэмисси — это ощутимый раздражительный фактор.

Для чего запускается допэмиссия?

Основная цель — привлечение дополнительных денег на операционные нужды. Как вариант, это может быть увеличение производственных мощностей или открытие новых точек сбыта.

Перед руководством становится непростой выбор из двух вариантов:

  1. Привлечение кредитных средств.
  2. Запуск дополнительной эмиссии.

В первом случае сумма будет строго ограниченной и ее придется возвращать с процентами. Если сейчас сложный период для компании, нужных средств может просто не оказаться.

Во втором случае, руководство получит намного больше денег чем от кредитования и возможность их не отдавать. Есть определенные репутационные риски. Если бренд компании сильный, стоимость акций упадет незначительно, а немного позднее вырастет.

Как запускается дополнительная эмиссия?

Допэмиссии строго регламентированы. Принять решение о проведении могут:

  1. Общее собрание акционеров.
  2. Совет директоров или наблюдательный совет.

Последние могут включаться только если в уставе прописано данное право.

Также, в уставе необходимо прописать максимальное количество дополнительных ценных бумаг. При новой печати можно выпускать меньше, но не больше обозначенного количества.

Что дополнительная эмиссия значит для акционеров?

Разберем на условном примере. Публичная компания выпустила 100 акций. Акционерами выступили 4 человека. Каждый получил: 20%, 20%, 24%, 26%. В один момент компания оказывается в сложной ситуации и нуждается в деньгах. Принимается решение о допэмиссии ценных бумаг.

Предположим, что решили увеличить объем на 100%. Итого компания делится на 200 акций. Что это значит:

  1. Доли акционеров составляют: 10%, 10%, 12%, 13%.
  2. Текущие инвесторы имеют право первыми купить новые акции. То есть, можно докупить какое-то количество бумаг, восстановить или даже увеличить свои доли.
  3. Только после вышеописанного другие инвесторы участвуют в торгах.

Чем отличается допэмиссия и SPO?

Кто-то может путать понятия «допэмиссия» и «SPO». Поэтому на SPO или Secondary Public Offering остановимся подробнее. Этот термин обозначает выпуск на биржу ценных бумаг, принадлежащих действующим акционерам. То есть, вторичное публичное размещение.

Проводить SPO могут только акционеры или венчурные фонды. Реже может включиться государство. То есть, если допэмиссия включается только руководством компании, то SPO запускается частной инициативой.

При проведении SPO, общее количество акций компании не увеличивается. Увеличивается их процент свободного оборота. Зачастую, это не плохо. Если повысится интерес других игроков рынка, стоимость бумаг начнет увеличиваться.

Помимо увеличения капитала акционеров, это снижает волатильность и риски турбулентного движения курса. Проще, участники рынка начинают больше доверять акциям компании, их проще прогнозировать, а это дополнительные факторы повышения котировок. Подробнее об SPO читайте в нашей статье.

Примеры проведения дополнительной эмиссии

Ниже представлены последние примеры дополнтиельной эмиссии акций на российском и американском фондовых рынках.

Допэмиссия Аэрофлота

В июне 2020 года менеджмент Аэрофлота заявил о намерении провести допэмиссию акций с целью привлечения денежных средств. Авиаперевозчик столкнулся с серьезными проблемами в условиях пандемии и обвала пассажирских перевозок на фоне карантинных мер. 

Процедуру должно официально одобрить Правительство РФ, что сделали 28 июля, а одобрение совета директоров прошло 6 августа. Затем 14 сентября акционеры Аэрофлота одобрили допэмиссию на величину в размере 1,7 млрд акций. Уставной капитал компании увеличится с 1,11 млрд до 2,81 млрд акций, а доля акционеров размылась более чем в 2 раза.

Поэтому цена одной акции с 97,74 руб. упала до 55 руб. за 4 месяца. Сократился и торговый оборот, сумма сделок с 26-111 млн. руб. упала до 12-24 млн. руб. Котировки Аэрофлота начали падать сразу после июньского объявления. Позже, даже запретили короткую продажу акций авиаперевозчика.

Допэмиссия Tesla

Интересный кейс провела компания Tesla. Только в 2020 году они запустили 3 дополнительных эмиссии:

  1. 12 февраля — $2 млрд.
  2. 1 сентября — $5 млрд. 
  3. 8 декабря — $5 млрд.

Каждая дополнительная эмиссия немного понижала курс акций, но он быстро восстанавливался и рос дальше. Это пример грамотного запуска допэмиссии. Илон Маск воспользовался несколькими позитивными факторами:

  1. Несколько успешных запусков новых продуктов.
  2. Исторический выход в безубыточность.
  3. Вера инвесторов в Tesla.
  4. Сильный личный бренд первого лица.

Конечно, не обошлось без спекулянтов, но компании удалось бескровно привлечь огромные деньги на построение заводов и дальнейшие разработки.

Вывод о дополнительной эмиссии ценных бумаг

Допэмиссия — негативный фактор для инвестора. Она увеличивает количество акций (free-float) и уменьшает долю каждого акционера. Падает итоговая прибыль на акцию и снижаются доходы по дивидендам.

Главный фактор, определяющий последствия допэмиссии — цена размещения. Если она справедливая, котировки останутся на месте. Если будет занижена, потеряют часть стоимости и уже выпущенные акции. Изменения о количестве акций в свободном обращении по российским и иностранным акциям можете смотреть в карточках компаний.

Полезная информация и никакого спама

Хотите быть впереди рынка? Начните прямо сейчас!

Зарегистрироваться

Календарь инвестора

Хотите быть в курсе всех событий? Начните прямо сейчас!

Календарь инвестора
Зарегистрироваться
Читайте также

В поисках прибыли

Результаты наших портфелей на российском рынке за 18-22 марта 2024 г.

В конце каждой недели мы подводим промежуточные итоги портфеля Finrange и делимся результатами. Рассказываем сколько заработали на фондовом рынке.

24 мартa, 21:03

Аналитика

Акции Группа Астра +7% за день. Почему растут акции?

Узнайте, почему акции российского разработчика операционных систем, Группы Астра, внезапно выросли на более чем 7% сегодня. Возможные причины включают в себя отчёт за 2023 год, возможное проведение SPO, а также положительный новостной фон.

21 мартa, 23:03

ТОП-5 акций по дивидендной доходности