О компании
Moderna – американская биотехнологическая компания, занимающаяся разработкой средств на основе матричной РНК, основанная в 2010 г. Компания занимается разработкой вакцин против респираторных заболеваний, латентных вирусных инфекций и некоторых форм рака. Самой известной и прибыльной разработкой компании является вакцина против COVID-19.
Финансовые результаты
В 2021 г. компания получила выручку, значительно превосходящую показатели всех прошлых лет – $18,47 млрд против $803 млн в 2020 г. Выручка, полученная от поставок вакцины от COVID-19 составила около $17,7 млрд – в 2021 г. компанией было поставлено 807 млн доз. Выручка, полученная от грантов и коллабораций выросла на 32%, но доля от общей выручки снизилась с 75,09% до 4,3%. Изменение структуры выручки, в свою очередь, повлекло за собой рост операционных расходов на 230,46% – до $5,18 млрд. При этом 50,57% всех расходов - себестоимость произведённой продукции, а на проведение исследований и разработок было потрачено на 45,32% больше, чем в прошлом году – $1,99 млрд.
2021 г. стал первым в истории компании, когда выручка оказалась выше всех вычетов и расходов. Таким образом, чистая прибыль компании составила – $12,2 млрд против чистого убытка в $747 млн в 2020 г. Причиной тому стало разрешение FDA США на экстренное использование вакцины, полученное 18 декабря 2020 г. На фоне сильного роста выручки соответственно вырос и свободный денежный поток – прирост в 580,61% год к году до $13,34 млрд.
Дивиденды & Обратный выкуп акций
Компания не выплачивает дивиденды, делая упор на программы обратного выкупа собственных акций. Так, в августе 2021 г. советом директоров была утверждена программа объёмом в $1 млрд или 1,5% от капитализации компании, которая была исполнена до конца января 2022 г. Руководство компания также объявило об авторизации новой программы байбэка объёмом в $3 млрд или 4,5% от текущей рыночной капитализации Moderna без срока исполнения.
Комментарий
2021 г. оказался невероятно успешным для компании всего лишь из-за разработки одной вакцины. Несмотря на сильный рост в середине 2021 г. на фоне второй волны COVID-19, на данный момент акции компании находятся на уровне $152-$155 за акцию, что практически не отличается от уровня цен в начале 2021 г. Более того, руководство компании заявляло, что пандемия подходит к концу, а это означает лишь то, что самый ходовой продукт компании станет поставляться в меньших объёмах. Дополнительное давление оказывает постоянно растущая конкуренция. Весь успех 2021 г. обусловлен разработкой лишь одной вакцины, но несмотря на это, у компании есть прочие вакцины, а также проекты, находящиеся в разработке. Тем не менее, мы не считаем компанию перспективной для включения в свой портфель в 2022 г. до возможного появления на рынке другого прорывного продукта, который бы обеспечил компании конкурентное преимущество. #MRNA
