Как следует из отчетов Сбера по РСБУ, по итогам 2021 г. чистой прибылью получено 1,23 трлн руб. С учетом того, что финансовые показатели по МСФО, как правило, выше, пусть прибыль будет около 1,3 трлн руб.
В итоге, на текущий момент банк может быть оценен в 4-е годовых прибылей. Если купить акции Сбера на текущем уровне, вложенные средства окупятся в течение 4 лет с ожидаемой доходностью в 25% годовых.
Если следовать нашим расчетам, по итогам 2021 г. банк заплатит примерно 28,88 руб. с дивидендной доходностью 12,23% в привилегированных акциях. Допустим, что последующие 3 года Сбер станет выплачивать дивиденды по 31 руб., это скромная цифра в рамках консервативного сценария, и по факту она может оказаться выше. В результате, за эти 3 года доходность по дивидендам составит примерно 13,13%.
Что получается?
Сбер торгуется на ниже одного капитала, а это соответствует цене за акцию примерно в 250 руб. Если купить привилегированные акции банка ниже уровня балансовой стоимости, средняя годовая доходность за год на период ближайших 4 лет составит с учётом реинвестирования дивидендов 27,44%. Что это означает в рублях? Если сейчас купить на 1 000 000 руб. в течение рассматриваемого периода мы получим 2 637 989,63 руб.
Важно! Мы рассматриваем вариант, исключающий отключение SWIFT, ведение военных конфликтов и ужесточение санкций. Если вы уверены, что подобный сценарий исключен, и считаете, что падение уже учло имеющиеся риски, инвестиция в Сбер может стать поводом хорошо заработать.
Также, мы не брали в расчёт инфляцию и не учитывали рыночную конъюнктуру... рынок есть рынок… акции Сбера уже много раз росли на 50% меньше, чем за год и падали более чем на 30% за пару месяцев. Главное, что нужно помнить, традиционно Сбер торгуется с премией к капиталу на 20-30%, который сам непрерывно растёт. Но сейчас Сбер торгуется ниже своего капитала – такое было после кризиса 2000 г., 2008 г., 2014 г. и 2020 г.
P.S.: На сегодняшний день наша позиция в Сбере увеличена, как по активному, так и по дивидендному портфелю. Доступ к составу портфелей открыт для пользователей Finrange Premium. Также планируем уже сегодня определить точки для входа в активы российских компаний после того, как завершатся текущие распродажи на фондовом рынке.
