Текущая неделя была богата на события, от утренних маржин-колов до заседаний центральных банков.
Утренний обвал
Во вторник на утренней торговой сессии российский фондовый рынок обвалился, акции упали на 5-10%. Геополитическая напряжённость в совокупности с «тонким рынком» привела к снижению котировок, срабатыванию стопов и большому количеству маржин-коллов.
В результате, мы увидели планку в ряде голубых фишек – это когда в торговом стакане нет покупателей, а есть только продавцы. В моменте в акциях Газпрома не было покупателей, но уже с открытием основной торговой сессии большинство акций вышли в плюс.
На фоне этого, в течение двух дней, мы пополнили российские инвестиционные портфели и проверили глобальную ребалансировку, что в свою очередь, нам позволило купить акции по более привлекательным ценам.
Банк России
В пятницу центральный банк РФ ожидаемо повысил ключевую ставку на 100 б.п. – до 8,5%. При этом, глава банка Эльвира Набиуллина ясно дала понять, что высокая инфляция сохраняется и ЦБ РФ намерен и дальше проводить жёсткую кредитно-денежную политику.
По словам регулятора, инфляция превысила прогнозы банка, а инфляционные ожидания в декабре достигли до уровней 2016 г. — 14,8%. Это вызывает обеспокоенность, тем менее к концу следующего года, регулятор намерен снизить инфляцию до 4,7% годовых.
Во время ребалансировки портфелей, при покупке акций, мы уже ориентировались на процентные ставки в 2022 г. в районе 9%. Поэтому, все наши акции дают дивидендную доходность выше 10%.
ФРС
Тем временем, регулятор США сообщил о более быстром сворачивании стимулов – это не было сюрпризом, учитывая инфляцию в Америке на многолетних максимумах. Целиком завершение программы выкупа активов будет в марте 2022 г.
Кроме этого, Федрезерв ожидает сразу по три повышения ключевой ставки в 2022 и 2023 годах, притом, что многие ожидали только одно повышение в 2022 г. и два в 2023 г.
Формируя стоимостной портфель США, мы уже начали готовиться к повышению процентных ставок. Поэтому мы выбирали компании, только с сильным балансом, с положительным свободным денежным потоком и низкой долговой нагрузкой – это позволит не переживать за компании, когда рост процентных ставок начнёт оказывать влияние. Как правило, нужно несколько повышений, чтобы это сказалось на бизнесе.
Кроме этого, мы сейчас сосредоточились в поисках не карелируемых между собой бизнесов и акций. А также ищем инвестиционные идеи, в которых идёт существенный выкуп собственных акций – это поддержит котировки во время повышенной турбулентности на рынке, и обеспечит рост прибыли и дивидендов на акцию.
