Выручка ММК по итогам 2019 г. снизилась на 7,9% по сравнению с 2018 г. - до $7,5 млрд, что отчасти произошло из-за сокращения объема продаж в связи с реконструкцией стана 2500 г/п. Чистая прибыль упала на 35% и составила $856 млн. Слабая динамика финансовых показателей связана со снижением цен на сталь на мировых рынках на фоне торговых войн между США и Китаем и замедления мировой экономики в целом, а также укреплением российской валюты.
Показатель EBITDA составил $1,8 млрд, продемонстрировав падение на 25% к 2018 г. на чём сказалась отрицательная динамика выручки и неблагоприятная конъюнктура на рынке стальной продукции. Рентабельность по EBITDA составила 23,8%. Чистый долг металлурга продолжает оставаться в отрицательной зоне и на отчетную дату составляет - $235 млн.
Компания по итогам прошедшего года сгенерировала свободный денежный поток в размере $882 млн. Данный показатель, по итогам прошедшего года, продемонстрировал снижение на 14,1% по отношению к 2018 г.
Как мы и полагали, негативные внешние факторы продолжили влияние на показатели компании, что было видно по итоговым результатам операционной деятельности. Несмотря на это, в IV кв. свободный денежный поток ММК показал положительную динамику и составил $272 млн против $239 млн в IV кв. 2018 г., что сказалось на росте размера дивидендов год к году.
Совет директоров ММК рекомендовал дивиденды за IV кв. 2019 г. в размере 1,507 руб. на акцию., что составляет 100% свободного денежного потока компании. Таким образом, размер дивиденда увеличился на 8,4% к уровню IV кв. 2018 г., но суммарно за год снизился. Текущая квартальная дивидендная доходность составляет 3,3%. Всего за 2019 г. компания заплатит 5,34 руб. на акцию против 5,89 руб. за 2018 г. Дата, на которую определяются лица, имеющие право на получение дивидендов, будет установлена советом директоров после принятия решения о созыве ГОСА компании.
В компании ожидают, что производство металлопродукции в I кв. 2020 г. снизиться из-за ремонтов в доменном и конвертерном производствах и плановой реконструкции стана 2500 г/п в марте. В целом менеджмент ММК настроен позитивно на текущий квартал, ожидая благоприятную конъюктуру на внутреннем рынки и стабилизацию цен на сталь. Исходя из вышеперечисленного, мы не меняем своего мнения в отношении металлургов. И считаем, что продолжение мягкой денежно-кредитной политики и укрепления рубля продолжит негативно влиять на компанию.
