Коэффициент Р/FCF (Price/Free Cash Flow, FCF, Цена/Свободный денежный поток) – показывает какой объем средств остается в распоряжении компании и может быть направлен на выплату дивидендов. обозначает процентную долю дохода, за вычетом операционных расходов, процентов, налогов и дивидендов по привилегированным акциям (но не дивиденды по обыкновенным акциям) из общей выручки компании.
Если отношение P/FCF < 20 – считается нормой, значение P/FCF < 15 говорит о том, что бизнес компании здоров и она имеет достаточно свободных средств, которые может направить на выплату дивидендов, осуществление buyback, либо сокращения долговой нагрузки, если такова имеется.
Низкое значение P/FCF, как правило, означает, что акции компании являются недооцененными. Таким образом, чем ниже коэффициент, тем дешевле акции.
Если P/FCF отрицательный, соответственно у компании отрицательный свободный денежный поток, значит компании придётся занимать денежные средства, что в свою очередь отразится на долговой нагрузке.
Как рассчитать коэффициент P/FCF?
Отношение рыночной оценки компании к свободному денежному потоку:
P/FCF = Рыночная капитализация (Market capitalization) / Свободный денежный поток (Free Cash Flow)
Рыночная капитализация – это рыночная стоимость компании, рассчитанная на основе текущей рыночной цены и количестве акций в обращении.
Источник: Московская биржа, акции Лукойла
Свободный денежный поток (Free Cash Flow, FCF) – денежный поток от основной деятельности компании за вычетом капитальных вложений.
FCF = Денежный поток от операционной деятельности (Cash Flow From Operating Activities) - Капитальные затраты (CAPEX)
Источник: фиансовая отчётность Лукойла
Рассмотрим на примере Лукойла. Сначала расчитаем свободный денежный поток нефтегазовой компании. FCF = 1006651 - 451526 = 555125 млн руб
Таким образом, мы считаем P/FCF = 3834902 млн руб. / 555125 млн руб. = 6,9. Не забываем приводить к общему числителю и знаменателю до «миллионов рублей».
Готовый коэффициент денежного потока
Можно самостоятельно вычислить значения показателя P/FCF, или воспользоваться готовым расчетом. Для каждой компании наши алгоритмы рассчитывают все коэффициенты и мультипликаторы.
В разделе «Мультипликаторы» карточки компании вы сможете посмотреть расчет P/FCF и других показателей за несколько лет, чтобы оценить текущее положение компании относительно ее исторических данных за предыдущие периоды.
Таккже, используйте скринер акций для сравнения P/FCF с другими компаниями в вашей отрасли. Найдите соответствующую вкладку или добавьте нужную колонку с показателем самостоятельно. Скринер – важный инструмент инвестора, который помогает сделать правильный выбор среди тысяч компаний на бирже.
Плюсы и минусы мультипликатора P/FCF
Рассмотрим недостатки и преимущества коэффициента денежного потока P/FCF.
Плюсы
- FCF отражает реальные деньги компании, а не те, что на «бумаге» в отличие от коэффициента P/E;
- Отражает денежные средства, которые остаются в распоряжении акционеров, такие как дивиденды и нераспределенная прибыль;
- Учитывает объём капитальных затрат, необходимых для развития бизнеса.
Минусы
- Требуются дополнительные усилия по расчету данного показателя, так как не все компании публикуют в открытом доступе свои отчеты о движении денежных средств, в частности квартальные отчеты. Поэтому, чтобы не тратить время используйте скринер акций.
- Не подходит для быстрорастущих компаний, находящихся в начале своего развития, поскольку их денежные потоки либо отрицательные, либо характеризуются высокой волатильностью.
Больше об инвестициях и трейдинге вы найдете в нашем телеграм-канале.
