Что показывает коэффициент P/S (Цена/Выручка)?

Коэффициент Цена/Выручка (Price/Revenues или Price/Sales, Р/S) — оценивает компанию по объему выручки и показывает сколько инвестор платит за 1 рубль дохода.

Оценка компании, по данному мультипликатору, происходит по объёму ее продаж. P/S хорошо будет работать с компаниями, имеющими крупную капитализацию. Для компаний, которые ни не имеют объема продаж в прямом смысле (банки, страховые компании), его использовать не стоит.

Именно из-за того, что в знаменателе стоит объем продаж, многие инвесторы предпочитают использовать при оценке компаний P/S, нежели P/E, так как считают его более объективным показателем, чем чистая прибыль. Ведь многие компании могут проводить манипуляции в отчетности и корректировать свою прибыль в сторону увеличения.

P/S часто применяется инвесторами из-за своей простоты в расчете. Рекомендуется применять к компаниям, относящихся к сектору услуг, ритейлу к примеру, в области телекоммуникаций, продуктовым компаниям. Как правило, инвесторы сравнивают мультипликаторы компаний друг с другом в скринере акций. 

Итак, общепринято считать, что нормой считается значение P/S<2. Нужно запомнить, что чем ниже данный показатель, тем лучше, и тем меньше инвестор платит за каждый рубль, получаемый компанией с продаж. При P/S < 1 есть возможность купить этот рубль с дисконтом.

Приступая к анализу по данному мультипликатору, стоит анализировать показатели компании за длительный период, то есть брать в расчет данные прошлых лет. И если, наблюдается положительная динамика компании, то можно сказать, что она продолжает развиваться и захватывать новую долю рынка. Использовать P/S стоит в рамках одной отрасли, ровно также, как и P/E. При этом, нужно понимать, что выручка и прибыль могут достаточно сильно разниться.

Если P/S компании постоянно снижается, но при этом прибыль и объем продаж растут, то это говорит о том, что выручка предприятия растет значительно быстрее, чем цена ее акций. Такая картина не может долго продолжаться, и цена акций должна будет подтянуться вслед за объемами продаж. Считается, что акции компании более привлекательны для покупки, когда P/S имеет значение близкое к единице. Если прибыльность компании остается на прежнем уровне, а ее показатель P/S постоянно растет, то рост цены такой акции в дальнейшем может не оправдать надежд инвесторов.

Как рассчитать мультипликатор P/S?

P/S — это отношение рыночной оценки компании к объему продаж:

P/S = Рыночная капитализация (Market capitalization) / объем продаж (выручка) (Sales, Revenues)

Капитализация (Price) — это произведение рыночной цены акции компании на общее число акций торгующихся на рынке (если у компании есть АО — обыкновенные акции и АП — акции привилегированные, то их суммарная стоимость складывается).

Источник: Московская биржа, акции Лукойла

Выручка (Sales, Revenues) — это денежные средства, получаемые компанией от реализации, продажи ее товаров или услуг.

Источник: финансовая отчетность Лукойла

Источник: финансовая отчетность Лукойла

Таким образом, мы считаем P/S = 3834902 млн руб. / 8035889 млн руб. = 0,47. Не забываем приводить к общему числителю и знаменателю до «миллионов рублей».

Как видите, и вправду, рассчитать данный показатель не составляет большого труда. Мы получили P/S Лукойла равный 0,47 и это говорит нам о том, что инвестор заплатит 47 копеек, чтобы Лукойл реализовал продажу нефтепродуктов на 1₽. 

Чтобы каждый раз не считать самостоятельно мультипликатор P/S, можно посмотреть данный показатель в карточке компании, не только за год, но и в динамике.

Готовый коэффициент Цена/Выручка

Можно самостоятельно вычислить значения показателя P/S, или воспользоваться готовым расчетом. Для каждой компании наши алгоритмы рассчитывают все коэффициенты и мультипликаторы.  

Используйте скринер акций для сравнения P/E между другими компаниями в отрасли, найдя соответствующую вкладку P/E, либо добавляйте нужную колонку с показателем самостоятельно. 

Скринер – необходимый инструмент инвестора, который помогает правильно вложить деньги. Из тысяч компаний, представленных на бирже, по заданным параметрам вы отбираете те, которые интересуют вас.

Используйте пузырьковую диаграмму в карточке компании во вкладке «Оценка отрасли» для сравнительного анализа соотношения цены к выручке и другим показателям. С помощью отраслевого анализа, вы можете визуально оценить P/S и понять, где находится компания, в которую вы инвестируете по сравнению с другими компаниями в отрасли.

Также в карточке компании во вкладке «Мультипликаторы», вы можете посмотреть расчёт значения мультипликатора P/S и других показателей в динамике нескольких лет и понять, как компания чувствует себя сейчас по отношению к предыдущим 10-30 годам.

Плюсы и минусы мультипликатора P/S

Рассмотрим недостатки и преимущества оценочного коэффициента P/S.

Плюсы

• Простота расчета коэффициента P/S;
• Выручка компании всегда положительна в отличие от чистой прибыли (мультипликатор P/E может быть и отрицательным), соответственно упрощает оценку и сравнение компаний;
• По динамике выручки и цене акций, можно посмотреть, на какой стадии развития находится компания или она вовсе стагнирует;
• Выручка компании в меньшей мере подвержена манипуляции, нежели чистая прибыль.

Минусы

• Для компаний, которые не имеют объема продаж в прямом смысле (банки, страховые компании), его использовать нельзя;
• Если у компании большая выручка, то это не означает, что она имеет и большую прибыль. Следовательно, не стоит делать вывод о компании, основываясь только на P/S. Его нужно использовать только в совокупности с другими мультипликаторами.

Больше об инвестициях и трейдинге вы найдете в нашем телеграм-канале.

С уважением, команда аналитического сервиса Finrange!