Аналитика 27 апреля 2020 в 20:04

Северсталь: финансовые результаты за I кв. 2020 г. по МСФО. Провальный квартал, следующий будет хуже?

Валютная выручка металлурга сократилась за январь – март на 12,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до $1,8 млрд. Чистая прибыль упала на 83,2% – до $72 млн.

Отрицательная динамика показателей обусловлена падением продаж и более низкими ценами на сталь из-за распространения коронавируса. Также к падению прибыли привёл убыток от курсовых разниц от пересчета баланса задолженности в размере $378 млн.

В результате падения операционной прибыли, роста капитальных затрат и необходимости в оборотном капитале, свободный денежный поток сократился более чем на 85%. Если смотреть динамику за последние 12 месяцев, то FCF обновил минимумы с 2015 г.

Жесткие меры карантина привели к остановке автозаводов и строительных проектов, снижая спрос на металлопродукцию, в результате чего, цены на сталь с марта 2020 г. показали снижение. Несмотря на падение спроса, компания переориентировала часть продукции на внешние рынки, тем самым, увеличив долю экспорта до 45%. Компания пытается компенсировать выпадающие доходы, девальвацией рубля, но из-за карантинных мер по всему миру, это не приведёт к положительным результатам. А учитывая, что во II кв. 2020 г. были более жесткие меры самоизоляции, падение FCF продолжится, что в свою очередь на прямую скажется на снижении размера дивидендов Северстали.  

При этом, нужно отметить, что компания держит долговую нагрузку на достаточно низком уровне, хотя и видно, что Северсталь нарастила чистый долг за последнее время. Также, если отрицательная динамика продолжится, может вырасти долговая нагрузка по коэффициенту Чистый долг / EBITDA. Тогда компании придётся исходя из дивидендной политики снизить ещё сильнее дивиденды.

В связи с вышеперечисленным, как мы писали ранее, мы сохраняем медвежий взгляд на компанию, отрицательная динамика финансовых показателей и дивидендов сохранится. К тому же Северсталь уже снизила дивиденды на 27% на прошлой неделе.

Полезная информация и никакого спама

Хотите быть впереди рынка? Начните прямо сейчас!

Зарегистрироваться

Календарь инвестора

Хотите быть в курсе всех событий? Начните прямо сейчас!

Календарь инвестора
Зарегистрироваться
Читайте также

Аналитика

Внеплановое заседание Банка России. Какие наши ожидания?

Внеочередное заседание ЦБ РФ. Как изменятся процентные ставки? На сколько может снизить ключевую ставку Банк России?

25 мая, 16:05

Аналитика

Финансовые результаты Zoom превзошли ожидания. Акции вверх-вниз

Котировки Zoom показывают высокую волатильность после публикации финансовых результатов за I кв. 2023 финансового года. Стоит ли покупать акции Zoom?

24 мая, 18:05

ТОП-5 акций по дивидендной доходности