Аналитика 27 апреля 2020 в 20:04
Северсталь: финансовые результаты за I кв. 2020 г. по МСФО. Провальный квартал, следующий будет хуже?

Валютная выручка металлурга сократилась за январь – март на 12,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до $1,8 млрд. Чистая прибыль упала на 83,2% – до $72 млн.

Отрицательная динамика показателей обусловлена падением продаж и более низкими ценами на сталь из-за распространения коронавируса. Также к падению прибыли привёл убыток от курсовых разниц от пересчета баланса задолженности в размере $378 млн.

В результате падения операционной прибыли, роста капитальных затрат и необходимости в оборотном капитале, свободный денежный поток сократился более чем на 85%. Если смотреть динамику за последние 12 месяцев, то FCF обновил минимумы с 2015 г.

Жесткие меры карантина привели к остановке автозаводов и строительных проектов, снижая спрос на металлопродукцию, в результате чего, цены на сталь с марта 2020 г. показали снижение. Несмотря на падение спроса, компания переориентировала часть продукции на внешние рынки, тем самым, увеличив долю экспорта до 45%. Компания пытается компенсировать выпадающие доходы, девальвацией рубля, но из-за карантинных мер по всему миру, это не приведёт к положительным результатам. А учитывая, что во II кв. 2020 г. были более жесткие меры самоизоляции, падение FCF продолжится, что в свою очередь на прямую скажется на снижении размера дивидендов Северстали.  

При этом, нужно отметить, что компания держит долговую нагрузку на достаточно низком уровне, хотя и видно, что Северсталь нарастила чистый долг за последнее время. Также, если отрицательная динамика продолжится, может вырасти долговая нагрузка по коэффициенту Чистый долг / EBITDA. Тогда компании придётся исходя из дивидендной политики снизить ещё сильнее дивиденды.

В связи с вышеперечисленным, как мы писали ранее, мы сохраняем медвежий взгляд на компанию, отрицательная динамика финансовых показателей и дивидендов сохранится. К тому же Северсталь уже снизила дивиденды на 27% на прошлой неделе.

Полезная информация и никакого спама

Хотите быть впереди рынка? Начните прямо сейчас!

Зарегистрироваться

Календарь инвестора

Хотите быть в курсе всех событий? Начните прямо сейчас!

Календарь инвестора
Зарегистрироваться
Читайте также

Аналитика

День Х или как прошли переговоры между представителями США и России?

Итоги переговоров между представителями США и Россией. Как отреагировали российские акции?

21 января, 16:01

Аналитика

Сбер запустил buyback, акции оттолкнулись от дна

Акции Сбера растут более чем на 4% после объявления buyback. На сколько повлияет выкуп акций на капитализацию банка?

20 января, 18:01

ТОП-10 акций по дивидендной доходности