Обзор книги Филиппа Фишера: Обыкновенные акции и необыкновенные доходы

Книга «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» написана Филиппом Фишером в 1958 году как фундаментальная работа, рассчитанная на профессиональных инвесторов, экономистов, финансистов, нацеленный на изучение рынка акций, включая теорию инвестиционных стратегий. Изложенные в этом труде материалы представляют собой ценный набор из советов, инструкций, правил, которые помогут инвестору добиться успеха и стабильного высокого дохода. Сам автор пользовался непререкаемым авторитетом в профессиональной среде, а его компания десятки лет демонстрировала лучшую доходность.

Об авторе

Полное имя автора - Филипп Артур Фишер. Будущий американский экономист родился в 1907 году в семье врача. Отец лично занимался образованием мальчика, и к 15 годам Филипп поступил в колледж, а затем в школу бизнес-администрирования в Стэндфорде. По окончании учебы юный Фишер работает аналитиком в Anglo London & Paris National Bank в родном Сан-Франциско, а затем переходит к брокеру и занимается поиском перспективных активов.

После потери работы в неблагоприятных условиях Великой Депрессии Фишер создает собственную компанию «Fisher & Company». Это экономически депрессивное время Фишер считал самыми прибыльными, поскольку в этот период оттачивалось его мастерство инвестора, формировалась концепция инвестирования, хотя финансовые итоги молодой компании удручали – за 1932-й год среднемесячная прибыль составила $ 2,99, а годом позже - $ 29.

За долгие десятилетия успешной работы с фондами компания Фишера завоевала репутацию надежного и доходного партнера. Всю дальнейшую жизнь Фишер посвятил себя инвестированию, а карьеру как инвестор-профессионал он завершил, когда исполнилось 91 год.

Филипп Фишер в книгах делился своими наблюдениями и выводами, построенными на собственном опыте и знаниях. Он видел проблемы в «статистических приманках», поскольку компании могут переживать сейчас не лучшие времена, и несмотря на возможные скрытые прибыли, через короткое время «выгодные» цены могут оказаться слишком высокими.

Эмпирическим путем на собственном примере, Фишер доказал, что акции роста стали гораздо доходнее, чем так называемые «статистические приманки». Инвестор был уверен, что он быстрее найдет акции роста с устойчиво растущей внутренней стоимостью с последующей доходностью в сотни процентов, чем появится какая-либо «статистическая приманка», хотя бы вполовину недооцененная.

Акции роста Фишер делил на крупные и небольшие компании, с большими финансово устойчивыми предприятиями типа IBM, Dow Chemical и DuPont, с одной стороны, и скромными молодыми эмитентами с другой. Именно последние могут дать инвестору в портфель настоящие «бриллианты» с оглушительным успехом в будущем. Самый высокий потенциал – в молодых акциях роста, именно с ними возможна доходность в тысячи процентов за десятилетие.

Краткое содержание

Книга Фишера «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы» считается классикой для инвесторов. Спустя полвека, сформулированная Фишером философия инвестирования остается актуальной и широко применяется на профессиональном уровне в мире финансов.

В работе Филиппа Фишера «Обыкновенные акции и необыкновенные доходы»:

• описаны методы, как выбрать перспективную для инвестиций компанию – 15 основных параметров, на которые следует обратить внимание («пятнадцать пунктов Фишера»);
• приводятся советы правильного составления портфеля;
• указываются моменты, когда следует покупать акции, а когда этого делать не нужно.

Детальные описания, четкие формулировки, ясные обоснования помогут сориентироваться в выборе портфельных активов, которые с высокой вероятностью принесут хорошую прибыль.

Что полезного

По убеждению Филиппа Фишера, обыкновенные акции могут приносить стабильный высокий доход, если правильно подойти к процессу покупки и научиться управлять инвестированным.

Советы по поиску акций с большим потенциалом:

1. Наилучший результат в длинную – у акций роста, способными подорожать в десятки и даже сотни раз в течение ближайшего десятилетия.
2. Больше половины (от 60%) вкладывают в компании со средним и высоким уровнем капитализации. Инвестировать в компании с малой капитализацией можно только те суммы, которые нестрашно потерять.
3. Выбирайте выдающиеся компании и сконцентрируйтесь на небольшом списке активов.

Алгоритм поиска лучшей инвест идеи состоят из четырех стадий:

1. Ищем широкий спектр идей – в медиапространстве, на улице, в узком кругу в беседах с аналитиками и управленцами, любом другом доступном месте, включая друзей, работающих вне инвестиционной сферы.
2. Изучаем финансовую отчетность, обращая внимание на показатели рентабельности, рост выручки и прочее. От изначального списка должна остаться примерно пятая часть компаний, которые предстоит исследовать более подробно.
3. Отобранные компании пропускаем через 15 параметров, указанные Фишером. Требуется найти максимум информации от сотрудников, экспертов, партнеров, клиентов, газетчиков и даже прохожих. Задача – найти то, что еще не учтено в цене компании и не показано в официальной отчетности. В конце исследования остается только несколько компаний, наиболее надежных для инвестирования.
4. На последней стадии переходим к полному обследованию компаний. Фишер рекомендует посетить прошедшие через жесткий отбор компании, пообщаться с их сотрудниками, руководителями, оценивая их работу, квалификацию, ответы на острые темы.

По окончании исследования вопросов, куда вкладывать деньги, оставаться не должно.

Фишер предостерегает инвесторов от шагов, которые делать не следует:

1. Не инвестируйте в компании, которые только входят на рынок. Дождитесь отчетности с прибылью на протяжении, как минимум, 2 лет.
2. Не исключайте из потенциального списка акции, торгуемые на внебиржевом рынке.
3. Не включайте в портфель акции только на основании годового отчета и показанной в нем динамики.
4. Не факт, что в высоком P/E уже принята в учет дальнейшая прибыль. По факту, прибыль может оказаться гораздо выше или ниже.
5. Не оказывайтесь от покупки, даже если цена показалась несколько завышенной.
6. Не увлекайтесь диверсификацией, распыляя капитал на массу мелких незначительных кусков. Фишер рекомендует держать ограниченный набор активов в крупных компаниях, чем массу мелких пакетов среди компаний с повышенным риском. Выше риск – меньше доля актива.
7. Не откладывайте покупку акции, даже если случился кризис, война, природные катаклизмы.
8. Неважно, какой цена на акцию была в прошлом.
9. Не входите в позицию на пике, стоит немного подождать.

Чуткий ко всяким мелочам, которые могут касаться компании, Фишер призывает отказаться от следования толпе. Если все твердят об этой компании, есть повод подозревать, что ее активы переоценены.

Ценные мысли

• «Я не хочу много хороших инвестиций, я хочу несколько выдающихся».
• «Никакой рост объема продаж продукции компании не оправдывает инвестиции в ее акции, если на протяжении нескольких лет прибыль компании не будет увеличиваться соответствующими темпами.»
• «Фондовый рынок полон людей, которые знают цену, но понятия не имеют о ценности.»
• «Компании, в которые я вкладываю капитал, имеют достаточно импульса, чтобы сохранить движение в течение от трех до пяти лет.»

Уоррен Баффет познакомился с автором «Обыкновенных акций» после прочтения книги и остался под большим впечатлением от идей и подхода Фишера. Позднее самый известный миллиардер говорил, что «всестороннее понимание бизнеса с использованием техник Фила... дает возможность осуществления разумных инвестиций», а самого себя называл «85% Грэма и 15% Фишера».

Выделяя проверку и сбор слухов разговоров, полученных изнутри компании, на последний этап проверки, Фишер не отрицает важность изучения отчетности, чтобы выделить наиболее перспективный пласт активов для инвестирования. На поиск и анализ достоверной отчетности может уходит масса времени, собирая данные из десятков разрозненных источников.

Сервис Finrange располагает обширной постоянно обновляемой базой финансовой отчетности компаний, показателей, корпоративных новостей, которые способны повлиять на динамику котировок акций. Платформа Finrange открывает доступ к проверенным данным, которые понадобятся для профессионального анализа рынков и поиска новых идей для инвестиций. Оформите подписку на Finrange PRO и получите расширенный доступ и глубокую аналитику, которая поможет принять верное решение и позволит добиться финансового успеха.