Asset coverage ratio (Коэффициент покрытия активов)

Что показывает коэффициент покрытия активов?

Коэффициент покрытия активов (Asset coverage ratio) – показывает способность компании погасить собственные обязательства только за счёт материальных активов и денежных средств. Таким образом, образом коэффициент покрытия активов демонстрирует финансовую устойчивость предприятия. Простыми словами, Asset coverage ratio показывает кредиторам и инвесторам, сколько раз активы компании могут покрывать её обязательства в случае, если денежного потока будет недостаточно.

Общепринятой нормы значения коэффициент покрытия активов нет, но часто считают, что значение Asset coverage ratio для промышленности не должно быть меньше 2, а в потребительском секторе – меньше 1,5. Чем больше показатель покрытия активов, тем активнее компания привлекает заёмные средства. Если значение коэффициента покрытия активов низкое, соответственно у компании есть проблемы с покрытием долговых обязательств, а значит это рискованная инвестиция.

Также нужно помнить, что коэффициент покрытия активов от отрасли к отрасли будет меняться из-за особенностей бизнеса. К примеру, компании из сектора энергии, более капиталоемкие и могут нести больший долг для финансирования дорогостоящего оборудования, по сравнению с компаниями из IT-сектора. Таким образом, балансовая стоимость активов, структура обязательств будет существенно отличаться.

Как рассчитать коэффициент покрытия активов?

Asset coverage ratio — это отношение разницы межу активами компании без учета нематериальных активов и краткосрочных обязательств без учета краткосрочных кредитов и займов к общей задолженности:

Активы (Total Assets) – это сумма внеоборотных и оборотных активов предприятия. То есть балансовая стоимость всех активов предприятия по данным бухгалтерского баланса на последнюю отчетную дату.

Нематериальные активы (Intangible assets) – это объекты, не имеющие материальной формы, которые используют компании, чаще всего к ним относятся объекты интеллектуальной собственности.

Общие обязательства (Total liabilities) – это сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств, то есть все обязательства компании.

Краткосрочные обязательства (Short-term liabilities или current liabilities) – суммарная задолженность, которую компания обязуется выплатить в срок до 12 месяцев за счет текущих активов.

Краткосрочные кредиты и займы (Short-term debt) – это средства, которые выдаются кредитно-финансовой организацией заемщику на срок, не превышающий 12 месяцев. Простыми словами, это краткосрочный долг компании.

Коэффициент покрытия активов (Asset coverage ratio) = ((Активы – Нематериальные активы) – (Краткосрочные обязательства – Краткосрочные кредиты и займы)) / Общие обязательства

Для расчёта коэффициента покрытия активов возьмём финансовые результаты Cisco за I кв. 2020 г. в долларах.

Источник: финансовая отчетность Cisco

Таким образом, мы считаем Asset coverage ratio = (($91394 млн – $1744 млн) – ($25937 млн – $4506 млн)) / $55686 млн = ($89650 млн – $21431 млн) / $55686 млн = 1,22 Не забываем приводить к общему числителю и знаменателю до «миллионов долларов».

Как мы видим из расчётов, значение коэффициента покрытия активов Cisco немного превышает «общепринятые» нормы. Это означает, что при повышении процентной ставки в США, у компании могут появиться незначительные проблемы с обслуживанием обязательств. Но здесь нужно отметить, что IT гигант имеет денежные средства в размере $10366 млн – это почти 1/5 от всех обязательств компании, а также $18208 млн в виде краткосрочных финансовых вложений, таким образом можно сделать вывод, что Cisco финансового устойчивая компания.

Плюсы и минусы показателя Asset coverage ratio

Плюсы:

● Показывает финансовую устойчивость компании, исключая нематериальные активы;

● Даёт возможность оценить уровень риска, связанного с инвестированием в компанию;

● Измеряет насколько хорошо компания может покрыть свои краткосрочные долговые обязательства своими активами.

Минусы:

● Показывает только общую картину, из-за этого могут возникнуть недопонимания, как в случае с Cisco, соответственно нужно смотреть структуру обязательств и активов компании;

● Недостаточно для принятия правильного инвестиционного решения одного коэффициента, нужно при анализе применять несколько показателей;

● Сложный в расчётах и понимании.