- Выручка: 94 млрд руб. (в 9 раз больше г/г)
- EBITDA: 45,5 млрд руб. (в 389,3 раз больше г/г)
- Чистая прибыль: 30,2 млрд руб. (в 114,7 раз выше г/г)
- Свободный денежный поток: 12 млрд руб. (против -30 млрд руб. за II кв. 2020 г.)
АЛРОСА опубликовала свежие данные о полученных во II кв. 2021 г. результатах по МСФО, демонстрируя общее улучшение показателей в сопоставлении год к году. За отчетный период в условиях восстановления цен, компания получила выручку в размере 94 млрд руб. 9-кратный рост при сравнении объясняется низкой базой II кв. 2020 г., когда было продано 0,6 млн карат бриллиантов прости 11,4 млн кт в этом году.
Рост реализационных цен позволил улучшить показатель EBITDA в 389,3 раз, если сравнивать с II кв. 2020 г. Рост EBITDA по итогам полугодия выглядит скромнее – в 2,6 раз в отношении I пол. 2020 г.
Выросшая рентабельность способствовала повышению чистой прибыли до 30,2 млрд руб. против 0,3 млрд руб. годом ранее. Не менее впечатляюще выглядит динамика по итогам I пол. 2021 – 54,2 млрд руб. против 3,3 млрд годом ранее. Рост обусловлен повышением продаж и наложившимся эффектом низкой базы.
Свободный денежный поток во 2 кв. составил 12 млрд руб., снизившись на 41 млрд руб. по отношению ко II кв. прошлого года. Выход из отрицательных значений обеспечен повышением оборотного капитала при нормализованном уровне авансов со стороны покупателей. Из-за снижения FCF скорее всего акции и развернулись от своих исторических максимумов. Несмотря на это, мы считаем, что FCF высокий.
Нужно отметить, что АЛРОСА снизила чистый долг, в итоге коэффициент долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA ушёл в отрицательную зону и составил -0,2х. Серьезное снижение долговой нагрузки и способность компании к генерации устойчивого денежного потока позволят компании направить высокие дивиденды за I пол. 2021 г. По нашим оценкам, дивиденд акцию АЛРОСА составит почти 9 руб., текущая дивидендная доходность составляет 6,7%.
В отношении дивидендных выплат за I пол. 2021 г. рекомендации будут сформированы до начала сентября 2021 г. с последующим принятием решения в рамках общего собрания акционеров в течение того же месяца.
Кроме этого, менеджмент сообщил о снижении капитальных затрат во II пол. 2021 г., что в свою очередь поддержит свободный денежный поток на высоком уровне – это значит высокие дивиденды.
В связи с вышеперечисленным, сохраняем акции АЛРОСА в активном портфеле, после коррекции ждём преодоления исторических максимумов. #ALRS
Ссылки по теме
- Результаты продаж АЛРОСА за июль 2021 г. Рост продолжается
- АЛРОСА попала в топ-100 ESG-рейтинга агентства Moody's. Что это значит?
