Выручка ритейлера увеличилась на 8,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 507,2 млрд руб. на фоне роста сопоставимых продаж. При этом, онлайн-продажи выросли в 4,6 раза – до 10,5 млрд руб.
Темпы роста выручки относительно прошлого года ослабли, но здесь нужно помнить, что в I кв. 2020 г. был сильный рост показателей за счёт влияния пандемии COVID-19, поэтому сказывается эффект высокой базы.
Несмотря на это, X5 Retail Group по-прежнему остаётся лидером среди ритейлеров в онлайн и офлайн. По словам менеджмента, X5 Retail Group к 2023 г. планирует увеличить долю на рынке продуктовой розницы до 15% и онлайн-торговли продуктами питания до 20%.
Чистая прибыль за отчётный период выросла на 90,9% по данным МСФО (IFRS) 16, до применения отчётности на 12,1%. Также положительное влияние на чистую прибыль оказали более низкие процентные расходы и курсовые разницы.
Вместе с финансовой отчётностью, совет директоров X5 Retail Group рекомендовал выплатить финальные дивиденды за 2020 г. в размере 110,49 руб. на ГДР. Текущая дивидендная доходность 4,73%. Дата закрытия реестра для получения дивидендов назначена на 28 мая 2021 г.
Кроме этого, менеджмент X5 Retail Group сообщил, что видит возможность роста дивидендов в 2021 г. на 10%. Таким образом, общий размер выплаты по дивидендам может составить 55 млрд руб. или 202,5 руб. на акцию. По нашим расчётам, дивидендная доходность за 2021 г. может составить 8,7%.
Несмотря на вышеперечисленный фундаментал, котировки X5 Retail Group с конца октября 2020 г. снижаются, пока продуктовая инфляция продолжает ускорятся, а как мы знаем, все ритейлеры рост цен перекладывают на потребителей, что свою очередь отражается на росте выручки.
Ещё один немаловажный, но долгосрочный драйвер – это выход онлайн-бизнеса на IPO не только на Московской бирже, но и на Nasdaq или LSE. Получение публичной оценки раскроет стоимость этих активов и, как следствие, переоценки материнской компании.
По оценкам инвестбанков к 2022-2023 гг. онлайн-бизнес X5 Retail Group будет оцениваться в диапазоне от $3 млрд до $4,5 млрд. Например, текущая рыночная капитализация X5 составляет $8,3 млрд руб.
В связи с вышеперечисленным, мы считаем, что инвестиции в акции X5 Retail Group остаются привлекательными, инфляция на стороне рителйера, но пока присутствует негативный факт в виде снижающихся доходов населения. #FIVE
