Газпром нефть опубликовала финансовые результаты за II кв. 2020 г. по МСФО. Выручка компании за отчётный период сократилась на 37% по сравнению аналогичным периодом прошлого года – до 398,2 млрд руб. Чистая прибыль компании упала более чем в 5 раз – до 19,7 млрд руб.
Результаты нефтегазовой компании вышли в рамках наших ожиданий, падение показателей обусловлено снижением цен на нефть и нефтепродукты, а также с падением продаж из-за падающего спроса в результате карантинных мер.
Несмотря на свою эффективность, Газпром нефть из-за сложившийся экономической ситуации в мире получила отрицательный денежный поток за II кв. 2020 г. в размере -76,9 млрд руб. В итоге FCF рассчитанный за последние 12 месяцев ушёл в минус на уровень 2017 г. Таким образом, компания может нарастить долговую нагрузку, которая уже выросла до 1,22х по сравнению с аналогичным периодом прошлого года 0,54х.
Дополнительное давление на результаты оказало соглашение ОПЕК+, в рамках которых Газпром нефти пришлось сокращать добычу нефти, но компания компенсировала увеличением добычи газа. В итоге добыча углеводородов с учетом доли в совместных предприятиях выросла на 2,4% за I пол. 2020 г.
Что касается переработки и реализации нефтепродуктов, то отрицательная динамика сохраняется, как на внутреннем рынке, так и в странах СНГ. В III кв. 2020 г. динамика квартал к кварталу может изменить в положительную сторону после снятия ограничительных мер, но по отношению к прошлому году, мы ждём низкие результаты.
Таким образом, с горизонтом на 3-5 лет Газпром нефть смотрится интересно, в добавок к этому, менеджмент компании планирует выплатить промежуточные дивиденды в 2020 г., но чистая прибыль, которая используется для расчета дивидендов, снизилась на 96% - до 8,2 млрд руб. Компания считает более актуальным выплатить дивиденды за 9 меc., а не за 6 мес., сказал финдиректор Газпром нефти, видимо чтобы дивиденды казались больше. Мы же, в ближайшее время не видим предпосылок для восстановления показателей до «доковидных» уровней.
